轻工行业:疫情影响消退，21H1 业绩稳步修复轻工板块A 股非ST 的146 家企业21H1 共实现营收3382.81亿元，同比增长40.6%，较2019 年同期增长42.9%，实现归母净利润277.51亿元，同比增长74.9%，较2019 年同期仍增长60.4%受到今年上半年疫情缓解及去年同期疫情下低基数因素影响，板块业绩稳步修复展望后续，重点推荐龙头家居企业欧派家居，顾家家居，喜临门，以及业绩迎来向上拐点的曲美家居，一体化服务优势领先的金属包装龙头奥瑞金，具备强大零售渠道力和产品力的文具龙头晨光文具

家居:龙头增长提速，盈利出现分化

家居板块21H1 营业收入同比增长53.4%至645.22 亿元，归母净利润同比增长71.8%至52.61 亿元展望下半年，建议关注:1)零售端，地产竣工仍具韧性，下半年迎家居消费旺季，家居行业景气度有望延续，同时龙头企业渠道深耕，品类拓展，品牌塑造能力逐步得到验证市场份额有望稳步提升，重点推荐龙头企业欧派家居，顾家家居，喜临门，以及业绩迎来向上拐点的曲美家居2)工程端，长期看好精装房渗透率提升趋势不改，遴选信用政策好，还款能力强的优质房企合作是大宗业务良性发展的基石，建议关注有持续成长性，客户结构好，服务能力优，资金实力强的工程类家居企业

造纸:浆纸联动涨价，盈利韧性凸显

造纸板块21H1 营收同比增长36.7%至949.99 亿元，归母净利润同比增长124.0%至107.12 亿元受益于上半年造纸行业高景气，纸企积极落实提价，盈利韧性凸显建议关注:1)文化纸，5 月以来文化纸价格已大幅回调，但考虑到纸价下降压制中小文化纸企盈利，开工意愿有所降低，供给有收缩趋势，叠加9 月进入文化纸消费旺季，需求面改善有望支撑纸价触底回暖，建议关注具备规模优势+原料自给逻辑的头部文化纸企2)包装纸，看好行业供需格局持续向好，需求端进入旺季有望进一步提振纸价，8 月以来箱板纸，瓦楞纸已实现1—2 轮提涨，建议关注规模优势领先的头部包装纸企

包装:经营稳步修复，静待旺季催化

包装板块21H1 营收同比增长33.9%至648.25 亿元，归母净利润同比增长43.1%至50.19 亿元建议关注:1)金属包装，行业供需格局持续向好，二片罐提价部分对冲成本压力，重点推荐一体化服务优势领先的奥瑞金，2)纸包装，疫情加速行业格局优化，头部包装企业份额稳步上升，碳中和背景下环保包装发展步入快车道，看好龙头企业环保包装业务布局，3)烟标，前期部分区域招标体系变化对烟标厂商业务冲击影响渐退，2021 年烟草工作稳字当头，看好头部厂商烟标主业稳步回暖，新型烟草业务快速发展

消费轻工:紧握必选属性，龙头稳健成长

文化办公用品作为必选消费品，需求表现持续稳健，据国家统计局数据，2021 年1—6 月文化办公用品累计零售额同比增长22.9%至1804 亿元1)零售端，文具拥有必选消费属性，Q3 进入开学旺季，有望带动C 端文具动销持续向好，2)企业端，阳光集采政策持续推进，办公用品集采单位有望继续增加，采购品类持续丰富，已集采单位集采比例亦有望持续扩大，共推办公集采行业快速增长重点推荐具备强大零售渠道力和产品力的文具龙头晨光文具

风险提示:疫情发展不确定性，地产销售不及预期，下游需求不及预期，纸价大幅波动，原材料价格大幅波动，烟草行业政策风险。