行业观点

麒麟电池:效率大幅提升，结构变化带来物质机会最近几天，当代Amperex科技有限公司发布的麒麟电池，体积利用率72%，能量密度255Wh/kg，具备快充功能，整体效率大幅提升麒麟的电池通过设置弹性夹层，改变水冷板结构，智能利用底部空间等方式提升了性能电池结构的变化伴伴随着相关材料的升级和成长我们认为，麒麟电池在隔热，轻量化，绝缘等方向的升级，将给水冷板，导热球铝，LIFSI，聚氨酯，气凝胶，绝缘材料带来投资机会

水冷板:麒麟电池将原本位于电芯底部的水冷板放置在每两块电池之间，可以有效减少电芯的热传导，提高快充效率单车水冷板的使用量增加，价值有望增加2021年，液冷面板国内市场规模为28.92亿元，2017—2021年复合增长率超过35%未来高增长趋势有望持续，预计2025年市场规模接近70亿元

导热球铝:导热球铝作为导热界面材料的填充物，用于保证新能源汽车的电池组，电控系统，驱动电机，充电桩等核心部件的安全性能和使用寿命伴随着新能源汽车销量的增加和电池结构的升级，热界面材料的需求有望在10年内增长10倍，作为其主要填充物的热球铝也有望实现快速增长2021年，球形氧化铝的全球市场规模为1.7亿美元预计到2025年，仅纯电动汽车用导热球形氧化铝的市场规模就有望超过1.9亿美元

LIFSI:与传统的锂盐六氟磷酸锂相比，二氟磺酸锂具有许多优点，如高导电性，高热稳定性，耐水解，抑制电池膨胀等可是，过去昂贵的价格限制了它的进一步普及伴随着LiFSI生产技术的日益成熟，成本将逐渐降低，这为LiFSI的商业化应用创造了条件我们预计2025年LIFSI的需求将达到66—93，000吨

聚氨酯:动力电池安全要求提高，聚氨酯在电池材料中的应用功能越来越多CTP，CTC和4680电池等技术创新不仅提高了电池组的能量密度，也提高了对电池的散热，隔热，缓冲和保温的要求，从而催生了新材料在动力电池领域的应用

气凝胶:气凝胶具有优异的隔热性能，广泛应用于传统油气田的高端设备和工程伴随着电池领域安全要求的提高，气凝胶作为隔热材料逐渐应用于新能源领域新能源汽车的体量有望推动气凝胶单一新能源应用市场的市场空间接近15亿元，同时，伴随着气凝胶逐渐大规模开发和成本降低，未来有望渗透到建材保温领域，从而带动更多的产品需求和潜在空间

绝缘材料:绝缘材料是在允许电压下不导电的材料，需要具有高电阻率，耐热性和耐湿性最近几年来，我国保温行业市场规模持续扩大，市场规模从2018年的约250亿元增长到目前的近300亿元动力电池用绝缘漆属于固体绝缘材料，其下游应用已从传统的电力工程扩展到新能源和5G板材，在碳中和的大背景下，其需求有望继续增加

资本提案

通过梳理麒麟电池相关资料，建议重点关注李安瑞新材，易事通，有导热球形铝制品，凯盛新材料布局LIFSI产业链，材料公司汇德科技，中国化学与气凝胶生产布局。

风险警告

麒麟电池产能释放不及预期，材料透气性提升不及预期，技术迭代导致材料更新换代风险，竞争格局恶化风险。